高瓴10亿港元入局特步 国产运动鞋服品牌加速崛起 2024国产运动鞋服：品牌分化、细分渗透、专业为王

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高瓴10亿港元入局特步 国产运动鞋服品牌加速崛起

原标题：高瓴10亿港元入局特步 国产运动鞋服品牌加速崛起

长江商报消息 ●长江商报记者 张璐

近年来，为寻求增长，特步国际（1368.HK）不断发力多品牌战略。

6月15日，体育用品企业特步国际控股有限公司（简称“特步国际”）披露，Hillhouse Capital Management， Ltd．（简称“高瓴”）与特步国际附属公司特步环球投资有限公司（简称“特步环球”）建立战略性伙伴合作关系。

据了解，此次高瓴将投资6500万美元（约5.057亿港元）于特步环球共同发展集团旗下“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务，另外就特步发行的可换股债权订立认购协议，投资额达5亿港元。两项投资总额约10亿港元。

值得注意的是，这也是高瓴近年来再次入局鞋服产业，此前高瓴对百丽国际的私有化、拆分再上市堪称资本市场的典范案例。同时也有业内人士表示，特步国际为“盖世威”及“帕拉丁”品牌引入高瓴资本，正是其有意对标安踏发展的表现。

目前，投资者对此次高瓴投资特步国际的反应是比较看好，受此消息影响，特步国际股价曾在15日一度高涨30%，截至16日收盘报10.76港元，市值282.1亿港元。

高瓴10亿港元牵手特步

据了解，高瓴对于特步的投资分为两部分。一方面，高瓴集团与拥有“盖世威”及“帕拉丁”经营权及拥有权的特步环球建立战略性伙伴合作，高瓴将投资6500万美元（约5.057亿港元）于特步环球共同发展集团旗下“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务。

另一方面，高瓴同时就特步国际发行的可换股债券订立另一份认购协议，投资本金总额为5亿港元。两项投资总额约10亿港元。

资料显示，高瓴集团则成立于2005年，是一家由投资专业人士和运营高级管理人员组成的环球企业，管理规模达近千亿美金，是亚洲最大的私募基金之一。在鞋品领域，高瓴此前对百丽国际的投资，是其新零售投资代表作之一。

2017年，在高瓴主导下，百丽国际以531亿港元的交易额从港交所退市，创港股史上最大私有化纪录。随后在2019年10月10日，高瓴拆分百丽国际旗下运动鞋服业务线——滔搏在港交所上市，当天市值超570亿港元，已超过百丽国际退市时市值。截至6月16日收盘，滔搏市值超过760亿港元。

长江商报记者注意到，除了特步与滔搏，在体育消费赛道，高瓴已多有布局。

公开报道显示，去年11月，运动穿着品牌“Particle Fever粒子狂热”完成亿元C轮融资，高瓴创投独家投资。此外，在去年4月，高瓴宣布与世界领先的单板滑雪品牌Burton共同成立合资公司，共同运营Burton中国业务，加大布局冬奥及冰雪市场。

对于此次引入高瓴资本，特步国际认为其广泛的线上及线下网络和能力，将为“盖世威”及“帕拉丁”的业务营运带来创新元素。特步集团认为，引入高瓴将能提升两大品牌的竞争力及盈利能力，期待全面释放两大品牌在中国快速增长运动服装市场的潜力。

国产运动品牌维持高速增长

据了解，此次被高瓴相中的两个品牌是2019年5月特步以2.6亿美元收购而来。其中，“盖世威”是美国传统运动鞋品牌，创立于1966年，提供高性能的网球鞋、休闲及健身鞋等产品；“帕拉丁”于1947年在法国创立，现为全球最知名的军靴品牌之一。

有业内人士表示，特步引入高瓴资本共同发展“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务背后是其主营业绩不振，亟待通过激发上述两大品牌潜力，从而提升特步集团整体业绩。

财报显示，特步2020年全年营业收入81.72亿元，同比下降0.1%；毛利为31.98亿元，同比下降9.9%；股东应占溢利为5.13亿元，同比大降29.5%。

公开资料显示，从2019年开始，特步国际开始施行多品牌战略，并购了时尚运动和专业运动领域的四个品牌。2020年度，特步国际的大众运动（特步品牌）收入占比为86.9%，时尚运动（盖世威和帕拉丁品牌）收入占比为12.2%，专业运动（索康尼和迈乐品牌）收入占比为0.9%。

此前，特步国际曾表示，专业运动和时尚运动的四个品牌将成为集团的可持续增长动力。据透露，2020年下半年，帕拉丁已在中国内地较高等级城市的黄金位置开设了21家自营店。

对此，也有业内声音表示，特步发力两大新品牌并引入高瓴资本注资，是有意对标安踏，发展多品牌战略，将新品牌打造为安踏斐乐。

从特步新品牌业绩来看，以盖世威、帕拉丁两大品牌为代表的时尚运动系列2020年全年收入近10亿元，同比大增114.4%，收入占特步全年收入的12.2%，而2019年这一块占比仅为5.7%。

从市场规模来看，我国运动鞋服市场体量大，近年来维持高速增长。据欧睿咨询，运动鞋服市场零售规模从2007年的790亿元提升至2019年的3166亿元，对应CAGR为12.3%。预计2025年中国运动鞋服市场规模接近6000亿元。

业内人士表示，运动服饰是个大市场，随着中国经济实力和国际地位的提升，年轻消费者越来越青睐“国货”，国产品牌逐渐崛起，国潮成为时尚潮流，而品牌如何做到对细分市场的全面覆盖，才能有机会把握住更大商机。


2024国产运动鞋服：品牌分化、细分渗透、专业为王

文 | 螳螂观察

作者 | 易不二

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王家卫“下凡”导演的《繁花》大结局都好几天了，盘光影、盘着装、盘剧情的帖子还在一茬一茬地涨，比A股的韭菜还有生命力。

《繁花》的服化道确实讲究。阿宝成为宝总的第一步，就是在爷叔的指点下，整了全套红帮裁缝、英纺面料的精致讲究行头。

90年代正是“西装热”最流行的时候，普通人当然够不上宝总的定制款，但却会把衬衫翻到外面，模当时风靡的“巴里摩尔领”穿法，拿捏那该死的时髦感。

人无千日好，花无百日红。爷叔一个回眸后归隐于人海，宝总搅动了上海滩风云后退回阿宝，而尽显搭配腔调的西装三件套，已与电视剧一同谢幕，在当今社会成为一抹“时代的眼泪”。

追剧的男男女女，嘴上对着西装革履的“老钱风”宝总夸帅，身体却很诚实地套上舒适休闲的运动鞋服出门搬砖。

倒是“三羊牌”范总，“三羊牌”都凉凉了，他喜欢穿的猎装夹克却能够穿越时代，在当下年轻人喜爱的户外运动服装上看到其身影。

户外运动在整个2023年都是热点，兼具舒适性、功能性的运动鞋服是人们重要的消费选择。哪怕逃过了萨洛蒙、始祖鸟和Lululemon中产三宝的人，最后也会在安踏、骆驼这些牌子的店里相见。

穿搭成玩得起滑雪、攀岩的样子，可能是社畜们最后的倔强。打工的路就像乌蒙山连着山外山，暴风雨来得猝不及防，穿上专业装备勉强挡一挡（误）。

不过，就如同上海名牌“三羊牌”的火爆争抢的是梦特娇的市场，现在人们优先选择的运动鞋服确实是来自国产品牌。中产三宝里的萨洛蒙和始祖鸟，就是安踏的。而且还是靠自己快活不下去，被安踏买回来重启后，才在国货浪潮里开启开挂人生的。

国产品牌起了，海外品牌必然落啊。阿迪、耐克们就如《繁华》里的梦特娇一样，在中国市场开始“下山”了。

尤其是阿迪，还是连滚带爬的那种，要知道，萨洛蒙、始祖鸟曾经可是阿迪养过的“孩子”，可惜，抓着“王炸”却被当成“对三”丢出去了。

才赢了海外的国货品牌，找出一条“通往罗马”的路，国产品牌当然不能躺在中国品牌崛起的顺风时代里“吃大锅饭”。一致对外阶段性告捷之后，自家兄弟们就要各凭本事“走向罗马”了。

整个2023年，大环境怎么样大家心里都清楚。一到考验真本事的时候，国产运动鞋服品牌各自的实力就开始出现分化了。

在安踏、李宁、特步、361度这几大已经上市的国产运动鞋服品牌上，清晰地呈现了进、守、退的发展格局。

这种格局将会在2024年分化演绎得更加剧烈。

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都能包圆中产三宝的安踏，靠着玩转了多品牌战略，自然是能够穿越周期稳步前进的强者。

自把斐乐打造成“重生之我在运动鞋服里做时尚弄潮儿”之后，斐乐确实没有辜负“重生”的机会，安踏救斐乐于大厦将倾，斐乐也为安踏撑起了业绩半边天。

真是好一场酣畅淋漓的商业报恩故事。

此后，还有“国外弃子”亚玛芬体育、可隆、迪桑特等，逐步被安踏悉数收入囊中开启“重生”计划。同时，安踏在2023年还收购了专注女性运动的新兴品牌MAIA ACTIVE，打造了一个占领垂直细分赛道的完整安踏运动鞋服宇宙。

而这些品牌也正在通过安踏之手，如斐乐一样绽放第二生命。2024年初，估值100亿美元（约700亿人民币）的超级独角兽亚玛芬体育，正式奔美IPO。

谁能不眼馋安踏啊？李宁、特步、361度估计都“红眼病”重症了。

但眼馋也没用，尤其是原本握住了一手好牌的李宁。

虽然凭借中国李宁的国潮风，李宁也一路飙升把阿迪甩在了身后，但随着国潮声量式微，走专业路线的安踏一路超越耐克，在中国市场登顶，但单一品牌的李宁，却在国货老二的位置上有了往后退的摇摆趋势。

在安踏、特步、361度均实现利润上涨的2023年上半年，只有李宁在下滑。中金研报预计2023全年，李宁的纯利润将下滑23%。

当然，再怎么摇摆向后，李宁的老二位置也不会丢，就像特步能一直稳坐老三的位置。因为国产运动鞋服的体量断层太严重，从营收规模来看，一个安踏差不多相当于两个李宁，而一个李宁又能抵得上两个特步，特步也约等于两个361度。

好的是，悬殊太大，座次稳定，不是一个生态位的不会互相打架。不好的是，只能自己跟自己比，缺少会被对手吞噬掉的压迫感，创新能力也会减弱。

就像特步，守着一条跑步细分赛道，然后亦步亦趋摸着安踏发育。收购索康尼、买下迈乐、盖世威和帕拉丁……特步就指着这些品牌来“报恩”。

索康尼已经有了一些苗头。高低也是有“登月”名头的，索康尼的品牌心智与产品竞争力，撑起了其自2021年后的高速增长，并于2022年实现盈利。

361度亦是如此。

看着安踏绑定奥运会，收获了全民认可，361度也赶紧上车亚运赞助，奈何361度总是缺一口气，不管是产品创新还是品牌营销，总是差点意思。

《体育大生意》统计过，361度先后赞助洲际、国际大型赛事36场，赞助国内大型赛事超1000场，举办自有IP赛事及活动超过3000场。

干了这么多事，在触达层面，消费者对它还是“纳尼？它还活着吗”的懵逼状态。

不管怎么说，这些品牌在运动鞋服市场目前至少是“上岸”了，只要能守住自己的一亩三分田，未来还有很大的腾挪空间。

随着国产运动鞋服市场攀高的市场集中度，像鸿星尔克、匹克、乔丹这些没有热点就被流放至市场边缘的品牌该警惕了，虽然不能一口气买成一个安踏，但至少要确保自己不能成为消失于江湖的德尔惠、喜得龙、贵人鸟……

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其实，从2023年消费者喜欢的户外运动服饰，再结合K型分化的消费趋势来看，细分赛道、专业产品、质价比在2024年仍是品牌打开未来的要点。

基本没有赞助过什么赛事的lululemon，就靠着瑜伽场景，召集到了一大批忠实拥趸。被安踏买下的MAIA ACTIVE，只是在此基础上让产品比Lululemon更具质价比，也成为了来势汹涌的运动新势力。

成立于2010年的昂跑，在短时间内从行业竞争中脱颖而出，于2021年在纽交所上市，至今在中国市场开出44家门店，也证明了细分赛道的机会点。

这对于不管是要持续进击走向世界的安踏，还是回归专业稳住品牌的李宁，亦或是要守好一亩三分田的特步们，都需要寻找更加细分、更专业的市场机会，并牢牢守住了。

安踏自是无需担忧的。常规的跑步、篮球等运动领域，安踏主品牌基本全覆盖，而且奥运科技加持下，安踏的专业形象早已深入人心。

始祖鸟、迪桑特、萨洛蒙等本就是小众运动的天花板品牌，早已经在2024开年的滑雪热潮中相继入驻了多个雪场；斐乐则凭借时尚与专业兼具的优势，在更小众的高尔夫赛道如鱼得水；威尔逊也持续在网球领域发挥着领先优势......

“单品牌”策略走得非常决绝的李宁，也有了松动，通过收购堡狮龙、AmedeoTestoni、Clarks等品牌，以覆盖更多圈层的消费者。

虽然AmedeoTestoni、Clarks这种高端定位的皮鞋品牌，指向的或许是与中国李宁一脉相承地去盯准高净值人群，但就目前这种环境，这些品牌与李宁专注的运动鞋服又不在一个领域，李宁未来的压力应该挺大的。

特步的基本盘在跑步赛道，本就已经够细分了。接下来的关键，是需要在阿迪耐克反攻、昂跑突击的竞争态势下，扩大自己的优势。

361度则更侧重于在滑板赛道深耕。在威富集团近年来一直业绩低迷，又不注重培育品牌价值的路子下，361度得赶紧支棱起来，憋个大招把vans的用户撬过来。

但需要提醒的是，大招最好也别憋太久，运动鞋服的市场座次已经稳固，未来走向也十分明确。市场集中度走向强者恒强、赢者通吃的趋势下，不占住细分优势，就会直面竞“不是你死就是你晚点死”的商业竞争，野心者下手从不会考虑轻重。

国货向上的路并不容易，经历了几十年从无到有、从有到多、从多到好的不断升级，才有了如今阶段性胜利的局面，还远未到高枕无忧的时候。

如今，在国货品牌仍需要集体崛起、整体飞升，光靠一个安踏带领是不够的。王者可以带青铜，但市场不该只有一个王者，青铜也不能年年都是青铜。

*本文图片均来源于网络