财经观察丨先猛涨再下跌，黄金经历狂野一周，市场转折点还是暂时回调？ 月评：2024年7月份玉米市场月度分析及8月份走势预测！

财经观察丨先猛涨再下跌，黄金经历狂野一周，市场转折点还是暂时回调？ 月评：2024年7月份玉米市场月度分析及8月份走势预测！， 

财经观察丨先猛涨再下跌，黄金经历狂野一周，市场转折点还是暂时回调？

大起大落的黄金正“刺激”着市场敏感的心。

7月16日，特朗普集会枪击事件发生后，阴跌近2个月的黄金市场开始躁动。当天，现货黄金价格被推升至2468.70美元/盎司，日内上涨46.55美元，涨幅1.92%，再度刷新此前5月份创下的历史最高纪录。17日，现货黄金盘中再度刷新纪录，达2474.85美元/盎司。

国际黄金市场的狂热传导至国内，首饰黄金应声大涨。周大福、老凤祥、周生生等品牌的国内足金首饰价格从730元/克的普遍报价上涨至750元/克附近，涨幅近20元每克。

破纪录后，黄金价格又迎来大跳水。（图源：Wind）

但狂欢没能持续到第三天。7月18日，现货黄金价格跳水大跌逾14美元，至2444.81美元/盎司。19日，现货黄金价格再度下探，盘中一度跌破每盎司2400美元整数关口。截至收盘，报价为2400.33美元/盎司，大跌超44美元，跌幅达1.83%。

而受国际金价影响，国内首饰黄金也重回730元/克附近。

不到一周时间，黄金价格先是两度刷新纪录，随后又快速跳水，是什么导致了黄金价格的“过山车”？黄金大起大落间，谁在盈利？未来金价又能否再度“沸腾”？

金价越高，水贝越卷

在黄金价格再度刷新纪录的历史性时刻，从事黄金买卖的康永义（化名）内心反而着急了起来，“就快要卷不动了。”

康永义的黄金档口开在深圳水贝国际珠宝交易中心一楼。作为全国最大的黄金珠宝交易集散地，深圳水贝市场聚集了近万家黄金珠宝商家，此前黄金价格不断高涨，以批发价零售黄金著称的水贝市场备受消费者追捧，甚至一度成为新晋“网红打卡点”。

但现在情况发生了变化。康永义告诉记者，即便没有品牌溢价，如今的黄金价格也处在令许多普通消费者望而却步的历史高位，偏偏此前黄金市场的火热又吸引了众多人扎堆入局，“狼多肉少就只能卷”。

康永义表示，水贝市场的黄金价格紧跟国际金价，高度透明，而大起大落的金价也让商家们不敢冒然大笔囤货，大多商家都只能赚加工费用。但为了吸引客户，部分商家已经从款式卷到了服务，又从服务卷到加工费。“一般加工费都在20元/克-50元/克之间，但目前有店家的部分老款首饰加工费下调到了10元/克。”

7月17日，记者探访水贝市场时，多家档口的老板均反映，受高位金价抑制消费等影响，今年普通消费减少明显，同行间“内卷”加剧，部分款式加工费有明显下调，年初至今的整体利润也较去年有较大回落。

相关数据也表明，尽管国内部分群体有“追涨杀跌”的习惯，但在现今的黄金价格下，消费者观望情绪增强。

2023年，现货黄金价格从1820美元/盎司，涨至2062美元/盎司，全年涨幅接超13%。受黄金整体行情一路走高影响，国内开启购金热潮，2023年中国共消费706吨黄金首饰，同比增长8%，超过印度成为全球最大的黄金珠宝消费市场。

而2024年初至今，现货黄金价格在2023年的基础上，再度涨幅超20%，盘中最高价更是一度达到了2474.85美元/盎司。但这一次，黄金首饰的消费却出现了明显下滑。

根据世界黄金协会数据，2024年一季度中国市场金饰消费184吨，同比下降了6%。7月15日，国家统计局发布的6月社会消费品零售总额数据也显示，金银珠宝消费额同比下滑3.7%。

事实上，在金价高企抑制消费需求的情况下，不少面向终端的品牌黄金的日子也不好过。根据著名黄金珠宝品牌周大生的2024年一季度季报，2024年第一季度实现营业收入50.7亿元，同比增长23.01%，但净利润仅为3.41亿元，同比下滑6.61%。

周大福发布2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营数据也显示，零售值同比减少20.2%。

市场转折点还是暂时回调？

实际上，黄金价格的大起大落早有先例。

纵观2024年的黄金走势，从3月份开始，黄金价格便强势上涨，一路突破2200、2300、2400美元大关。但在5月20日，黄金价格创纪录地达到2450.1美元/盎司后，金价屡次走低，相关话题多次冲上社交媒体热搜。7月2日，现货黄金价格盘中跌至2318.94美元/盎司，更是引发了市场对于黄金跌破2300关口的猜想。

不过，与此前数月间的起落不同，本轮金价的大起大落来得太过迅速。价格在数日之间，起伏接近百美元。

对此，广东南方黄金市场研究员高级研究员宋蒋圳告诉记者，本轮黄金价格的大涨大跌，主要是受到市场对美联储降息预期的影响。

宋蒋圳分析，近期美联储主席鲍威尔在国会证词“转鸽”，叠加美国经济数据的疲软，增强了美联储降息的希望。此外，特朗普集会枪击事件也极大地支撑了黄金价格的上涨。这些因素共同推动了黄金作为避险资产的需求。

具体来看，美国通胀在年初急剧上升后，已恢复下行趋势。美国劳工部披露的报告称，美国6月未季调CPI年率同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%，创下自去年6月以来的最低水平。同时，6月CPI环比下降0.1%，是2020年5月以来的首次负增长。

尽管通胀仍未达到美联储此前预设的2%目标，但当地时间7月15日，曾对“降息”态度强硬的鲍威尔却“转鹰为鸽”称，将在通胀真正降至2%之前就启动降息。

鲍威尔降息态度转变的背后，是美国日趋疲软就业市场。数据显示，今年6月美国失业率意外攀升至4.1%，达到了2021年11月以来的最高水平，并且美国劳工部还下修了4月和5月的新增非农就业人数共计11.1万人。

数据发布后，美国国内呼吁美联储以降息促经济越发“响亮”。据新华财经7月17日报道，包括高盛首席经济学家Jan Hatzius在内的一众华尔街经济学家发出警告，美联储把利率提高至20年高点后，在政策改弦更张上等得太久，当前降息已刻不容缓。

黄金价格有望继续冲高

“但市场对于降息预期存在过分炒作，”宋蒋圳认为，尽管市场对美联储9月降息已有预测，但当前距离降息日仍有不小的距离。而相关数据公布后，市场资金借助热点事件，过度反应，炒作降息预期，推高黄金价格。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲也认为，当前市场对于美联储降息预期过于乐观，这是导致黄金价格大起大落的重要原因。

谭雅玲分析，虽然美国6月通胀虽降至3%，但存在美国主动压低油价以达到调整通胀可能。此外，美国新屋开工率仍保持上涨，未来的美国国内的新屋价格以及国际石油价格均在高位。美国通胀调控仍难言轻松，当前市场对于美联储降息预期过于乐观。

受国际金价大跳水影响，目前国内品牌足金首饰价格已将此前涨势悉数“回吐”。（图源：某黄金品牌官网截图）

对于黄金价格未来的走势，谭雅玲表示，在美联储降息仍不确定的大背景下，作为不生息的资产，黄金价格短期内虽有“冲高”，但后续难以维持，未来不排除黄金价格进一步回调至2100美元/盎司的可能。

不过，她也强调，当前美国债务风险、地缘政治冲突等全球不确定性因素众多，从中长期来看，仍看好黄金这一资产，未来黄金价格在回调到位后，仍有望维持在2500美元/盎司。

宋蒋圳同样认为，市场预期降息的情况下可能会提前反应，黄金价格存在冲高回调的情况。在他看来，降息并非一次性事件，可能伴随更广泛的货币宽松政策，预计金价在长期内仍将保持上涨趋势，未来不排除在两年内达到3000美元/盎司的可能。

“不要认为3000点很高，虽然金价有波动，但未来利好黄金的大环境在短期内不会得到根本改变，只要保持近两年的整体涨幅，黄金价格3000点是能够到的。”宋蒋圳说道。

上半年黄金企业“赢麻了”

自开年以来，国际金价整体呈现一路上涨的行情，现货黄金、COMEX黄金累计涨幅近20%。同时，花旗、摩根大通等机构持续看涨金价，表示金价还未涨到顶点。黄金消费市场也持续火热，两大因素造就了这轮行情中最大的获益者，手中有金矿的黄金企业。

受到金价上涨等利好因素的影响，手中有金矿的黄金上市公司“赢麻了”。记者在梳理后发现，主营业务中包括黄金的山东黄金、紫金矿业、湖南黄金、四川黄金、赤峰黄金等上市公司今年上半年业绩全部预增。

山东黄金发布公告表示，预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为12.50至14.50亿元，同比增加42.07%至64.81%。山东黄金方面表示，业绩上涨的主要原因为公司的强化战略发挥了作用，生产作业率及资源利用率有所提升，且上半年黄金价格上涨和并购银泰黄金也推动了公司利润上升。

紫金矿业发布的公告显示，预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约145.5至154.5亿元，同比增加约41%至50%。紫金矿业方面表示，上半年公司矿产金产量约35.4吨，同比增长9.6%，且金的销售价格同比上升。

赤峰黄金的业绩增幅更大，预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为7亿元至7.4亿元，同比增加124.39%至137.21%。赤峰黄金方面同样表示，业绩上涨的原因之一是报告期内黄金产量及销售价格较上年同期上涨。

买矿！黄金企业多渠道增储

记者注意到，在如此高涨的行情下，黄金企业也开始考虑增加货源一事。其中，买矿便是一大渠道。

今年3月份，山东黄金发布公告表示与昶泰矿业签署协议，收购昶泰矿业70%股权，相关交易作价4.71亿元。昶泰矿业的核心资产便是陶勒盖金矿的采矿权和深部普查的探矿权。截至2023年上半年，陶勒盖金矿采矿权、探矿权共保有资源量金矿石量368.3万吨。

山东黄金今年多次出手买矿，其在1月份发布公告表示以103.43亿元的价格收购西岭金矿，其是目前国内探获的最大单体金矿床。除了在国内买矿，今年2月份，山东黄金还发布公告购买位于纳米比亚的一个金矿项目。

其他的黄金公司尽管未像山东黄金一般“激进”，但是也有增储的打算。7月19日，湖南黄金方面对《华夏时报》记者表示：“我们增储主要还是从集团大股东手里购买资产来增储。”赤峰黄金方面则对《华夏时报》记者表示：“探矿增储我们一直在做，包括我们也在精进技术，增加产量。海外买矿收并购也是增储的一大方式，我们也在关注，有好的机会我们会出手。”

值得关注的是，黄金企业的业绩纷纷预增，但是投资者依旧有些不满意。7月12日，也就是山东黄金发布业绩预增公告后的第二天，山东黄金股价突然出现下跌，早盘放量下跌近6%。对于业绩上升但是股价下跌一事的原因，山东黄金方面表示，有部分机构投资者反馈业绩不及预期，上半年还有一部分黄金没有卖，无法确认利润和成本。

“我们也注意到了，有投资者认为业绩虽然上涨，但是不及预期。投资者的预期比较高，这一点与很多因素有关。我们不像是做期货，对于国际金价的走势可能关注（没有那么高），公司是生产型企业，主要还是产多少销多少。”湖南黄金方面对记者表示。

大众报业·半岛新闻综合整理，素材来源：第一财经、华夏时报、财联社等

声明：取材网络、谨慎鉴别


月评：2024年7月份玉米市场月度分析及8月份走势预测！

玉米市场价格波动：

全国玉米价格均值从7月1日的1.1885元，跌至7月31日的1.1697元，下调1.88分；华北玉米价格均值从1.2206元，跌至1.1936元，下调2.7分；东北玉米价格均值由1.1586元，跌至1.1454元，下调1.32分。

以山东为例，截止到目前，终端企业31日收购价格高点为1.253元，同月初1.285元相比，下调3.2分；低点为1.155元，同月初1.187元相比，下调3.2分；均值为1.1949元，较月初1.2274元，下调3.25分。

7月玉米一改6月持续上涨态势，供应偏宽松，使得青黄不接时期的余粮偏紧明显得到缓解，玉米价格在经过短暂窄幅上涨后，转为逐步下跌！

市场运行状态分析：

本月华北市场：持粮贸易出货意愿转强，玉米价格先涨后跌！

月上旬，华北地区受余粮持续减少，建库成本增加支撑，低价惜售心态转强，叠加多雨天气的加持，在一定程度上对粮源运输有所阻碍，玉米供应偏紧，下游企业多有提价促收。

月中旬，随着天气放晴，玉米价格经过6月份叠加7月初的上涨，价格来到阶段性高位，部分企业相继向上突破2500元/吨的重要关口。求稳的持粮贸易蠢蠢欲动，纷纷出售手中余粮兑现利润；加之进入七月、八月，北方雨季正式拉开序幕！降雨天气频频叠加伏天高温干扰，无疑对存粮主体的库存能力提出了更高的要求，玉米过水、返潮、霉变的风险陡增，甚至部分渠道库存玉米出现过水现象，导致持粮贸易出粮心态松动，售粮积极性明显提高。甚至在进入中下旬后，随着全国“七下八上”防汛的关键期来临，部分贸易商在华北短时降雨虽较多，但对玉米购销影响程度不大下，出现下雨天，照卖粮！

玉米有效供应增加，但需求端消费表现多波澜不惊！企业提价收购动力有限，面对厂门前上量的增加，满足刚性需求下普遍多以下调收购价格为主。

期间尤其是受极端天气影响，粮源出现质量风险的河南地区，在贸易商出货积极性增加下，跌成重灾区，阵地几乎全线失守。河南孟州厚源生物从1日2400元/吨（折合1.2元/斤），跌至31日2280元/吨（折合1.14元/斤），本月跌幅达120元/吨；河南商丘孟泰阳酒精从1日2420元/吨（折合1.21元/斤），跌至31日2320元/吨（折合1.16元/斤），本月跌幅达100元/吨！

另外，山东终端下杀也不甘示弱，本月跌幅在40-120元/吨不等。其中，枣庄滕州恒仁从1日2430元/吨（折合1.215元/斤），跌至31日2310元/吨（折合1.155元/斤），本月跌幅达120元/吨；日照金禾博源从1日2450元/吨（折合1.225元/斤），跌至31日2350元/吨（折合1.175元/斤），本月跌幅达100元/吨！

与此同时，一场场雨增加了终端压价的底气，再加之下游产品走货不畅，企业开工多维持在50-60%之间波动，库存增量空间有限。部分终端出现“无量下跌，量少也难涨”的局面！比如潍坊寿光金玉米自28日至31日已连续4天；潍坊昌乐盛泰自29日起至31日已连续3天；潍坊天力药业自30日至31日已连续2天；企业晨间到车均接连划0，而31日当天三家企业玉米挂牌价依旧落价3厘、6厘不等！

本月东北市场：需求持续疲软跟进不足，价格开启回落模式！

7月东北玉米价格震荡下行，主流回落多集中在30-90元/吨区间。

本月东北市场一改先前涨跌僵持状态，玉米价格出现松动，深加工企业开启一路试探性下跌！

一方面，多雨天气使得东北粮源面临华北一样的困境，储存难度升级，加之东北粮入关不畅，渠道出货压力较大，尤其是偏高水分粮源。再加上三方资金进入还款期，部分持粮主体心态发生变化，变现积极性转强。

另一方面，玉米期货本月再刷新低，增强市场看空心态，进一步提升渠道出货积极性。

而需求端采购积极性较弱！

目前南北玉米价格继续“倒挂”，东北粮外发暂无价格优势，粮源多在本地消化。深加工部分合同到货，部分刚需补库；南方饲企观望心态浓厚，采购意愿不高，传导至北港玉米南发速度放缓，北方港口玉米库存水平同比去年明显偏高。

与此同时，本地中储粮的投放，进口玉米拍卖等，也在一定程度上充裕了粮源供应。

此外，玉米各产区内斗不断！东北玉米不仅面临华北玉米的比价优势，还要面对新疆粮的竞争。贸易商想要出粮，只能降价促量！

本月南方市场：玉米粮源采购意向不高，价格跟随产区下跌！

本月南方地区玉米价格跟随华北、东北两大产区维持下跌走势。产区玉米高价走货不畅，部分降价，尤其是西南地区新疆玉米到货价格不断下沉，与东北粮价格出现较大价差，地区内到货以新疆粮为主。饲料企业市场整体需求不佳，国内小麦、进口大麦、进口玉米等替代品原料充足，再加上湖北春玉米陆续上市，其价格也较东北、华北玉米优势明显。饲用替代劲敌环伺下，饲料企业对玉米的采购维持安全库存为主，难有明显放量，库存时间35天左右。

玉米走势预期展望：

7月在天气等多种因素助推下，持粮贸易出货积极性转浓。而需求不佳，替代多样，加之南北玉米难顺价、天气炒作落空。阶段性供需宽松格局下，玉米价格承压，冲弱了市场各方对玉米后市上涨的预期。

从市场粮源供应来看；

一则，持续阴雨天气叠加高温夹击，提升渠道出货情绪。

二则，距离新季玉米上市时间越来越近！现阶段两湖春玉米已经上市形成阶段性供应，进入8月以后，华北春玉米也将陆续入场，充裕市场粮源。

三则，连一向坚挺的东北大哥，除却天气因素外，来自三方资金逼仓压力、期货玉米连刷新低、进口玉米拍卖持续及中储粮玉米投放等影响，惜售挺价心态松动，渠道贸易降价出货。

四则，替代品多样！除却上面第三条中提到的进口玉米定向邀标及中储粮玉米轮换外。其他谷物繁多，仍显充裕！

6月来看，玉米进口进口规模虽在持续下降，6月进口为92万吨，同比锐减50.2%，为近四年当月最低水平，环比减少12.4%。但小麦、高粱进口却在激增！6月小麦进口量为118万吨，同比增加约44%；1-6月小麦进口量总计为920.3万吨，同比增加约15%。6月进口高粱93万吨，同比增加60.7%；1-6月累计进口高粱458万吨，同比增加106.3%。6月进口大麦82万吨，同比减少26.8%；1-6月累计进口大麦848万吨，同比增加66.5%。

国内小麦饲用来看，其替代作用犹在！目前随着玉米价格跌幅较大，小麦-玉米价差有所修复。据7月31日数据统计，山东小麦加工企业收购均价在2492.2元/吨，山东玉米深加工企业收购均价在2389.8元/吨，小麦玉米价差在102.4元/吨！小麦替代比价优势虽被削弱，但按照小麦脱离饲用替代价差在150元/吨计算，仍在可替代范围内。

从市场用粮需求来看；

深加工企业，本年度深加工表现可谓亮眼，原料需求好于去年。但目前受需求淡季、季节性检修影响，玉米淀粉企业开机率走低。据数据统计显示，7月玉米淀粉行业开工率59.36%，环比降低0.56%。补库增量需求有限，加之部分加工行业处于亏损中。而市面库存玉米供应表现较充裕、部分合同订单到货、新玉米大量上市临近，企业接轨到新季的压力不大。目前多维持“随用随采”的策略，满足生产刚需即可，压价收购意愿较强。这也导致了部分企业出现无量下跌的局面！比如上文我们提到了山东潍坊系部分企业晨间上量接连挂0也要跌！

我们不难看出，下游终端需求的平平。如今用粮企业采购模式已发生转变，从批发（集中建库存）转向零售（随用随采）。这也导致纵观7月份玉米市场到车虽大多在低位和中位水平轮动，据数据统计显示，7月山东深加工晨间到车总量13740车，日均443车。日均值并没有爆发式上量，但由于企业需求改变，可供应的粮源仍看似较为充裕。

饲料养殖；当前，伴随着能繁母猪重回4000万头以上，加之近期部分地区生猪价格更是站上双数大关，持续增长的利润使得生猪补栏以及育肥的积极性开始增长，生猪市场基本已走出低谷期。对于后续养殖端的消费，市场人士更多认为大概率呈稳步增长态势。但替代品多样化，饲企刚需补库下，更是多择优采购！

不过基本面来看，玉米仍不乏利好消息支撑！

供应端来看，玉米市场现货供应量逐步减少；贸易主体受限于库存成本的增加，对于低价出售还是有较强的抵触心理。

替代端来看，玉米价格走弱，与其他替代比价优势较高。超期稻谷何时投放、底价如何仍未有定论！据粮油市场报分析，时至今日，稻谷的投放概率越来越小，且从时间节点看，随着新季玉米上市时间临近，后期稻谷投放概率也逐步降低，年度内定向稻谷对玉米市场的补给也因此大概率会“缺席”。如果暂不投放为真，无疑对玉米市场是一大利好！

需求端来看，深加工需求同比尚可，目前以维持日常生产为主，这也意味着其后续补库需求持续存在。加之八月下旬迎来学校开学季备货，对需求仍有一定的刺激作用。猪价一度上探10元/斤大关，接下来下半年在猪价偏强几率占比偏高下，养殖端对玉米等饲料的消费偏利好。

与此同时，现阶段关注降雨天气对产区玉米的影响，众说纷纭。有的地方反馈受灾严重，但官方信息显示，根据农业农村部开展的农情调度，秋粮面积比上年稳中有增，作物长势也总体正常。目前全国农作物受灾面积是高于去年的，但是成灾面积同比减少600多万亩。简而言之，部分受灾是有的，但对总产量影响不大！接下来8月份，是新季玉米重要的生长阶段。北方极端天气不断，新玉米产情仍存变数。

总的来看，短期内玉米市场的弱势特征或仍将突出。而在弱现实下，当前市场心态犹如惊弓之鸟，任何风吹草动都会造成售粮情绪的波动！进入8月份，玉米市场仍缺乏明显的方向性。玉米余粮继续减少，贸易环节囤粮成本的增加均对价格产生支撑作用。加之开学季、升学宴等，下游补货意向有提升，玉米价格不乏或有小幅反弹。但替代谷物供应宽松且多元，且中下旬华北春玉米少量上市；市场贸易商仍存出货压力；需求跟进缓慢，玉米采购积极性难有明显大幅提升。利空环伺下，8月玉米行情也不容过于乐观。受持粮主体售粮节奏，玉米现货或将维持小幅涨跌拉锯的走势。

接下来重点关注下游需求是否会有新的变化；政策层面的态度，尤其是定向稻谷投放是否落实；玉麦价差变化，小麦饲用情况；天气变化对新玉米产情的影响及产情变动对市场心态和售粮情绪的影响。

来源：中时通