亿田智能融资被问询，经销商铺货、返利成焦点 三年内融资近亿美元，Voyage Foods用替代原料撬动食品市场

亿田智能融资被问询，经销商铺货、返利成焦点 三年内融资近亿美元，Voyage Foods用替代原料撬动食品市场， 

亿田智能融资被问询，经销商铺货、返利成焦点

文/乐居财经 付魁

有着“集成灶四小龙”称谓之一的亿田智能（300911.SZ），起步时间并不算早，但规模增速不低，最近又计划募资扩充产能。

日前，亿田智能发行可转债公告，募集资金资金5.2亿元，其中3.7亿用于环保集成灶产业园（二期）项目，有1.5亿元将用于品牌推广与建设项目。

此次发债融资也受到了深交所的关注，募集资金使用、销售模式、销售费用等，深交所共问及16个问题。这16个问题中，销售费用和销售模式比较引人关注。

亿田智能主要以经销为主，其经销收入常年在8成以上，而在这一模式下，亿田智能获得的返利占营收的比重在逐年增加。深交所提出一个尖锐的问题“是否存在通过扩大经销商铺货量等方式提高收入的情形”。对此，亿田智能进行否认。

据了解，近年来，亿田智能在营销上花重金，销售费用常年高于其他费用。而销售费用的使用，广告投入不在少数。事实上，亿田智能并不是第一家在营销上花重金投入的企业，火星人也是其中之一，其投入的规模甚至超过亿田智能。

营销是提高产品声量，扩大市场占比率的方法之一。近年来，集成灶市场较为火热，除了老牌集成灶企业外，老板电器、华帝股份等一些厨电企业也在重点发力集成灶板块，小米、格力、海尔等企业也有所布局。

销售费用率高于行业均值

日前，亿田智能发布向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书，拟募集资金5.2亿元，将用于环保集成灶产业园（二期）项目、品牌推广与建设项目。

此次发行可转债受到深交所关注，并对其下发问询函，包括募集资金使用、销售模式、销售费用等16个问题。在这16个问题中，销售费用这一项引人关注。

“公司销售费用率为20%左右，请结合业务销售模式、期间费用分项占比情况等，说明报告期内期间费用上升的原因及合理性，期间费用率是否与同行业可比公司一致。”深交所在问询函中表示。

近年来，亿田智能的销售费用逐年递增，并远高于管理费用、研发费用、财务费用。

数据显示，2020-2023年上半年，亿田智能的费用合计分别为1.73亿元、3.23亿元、3.72亿元、1.79亿元。

在所有的费用中，销售费用居多，占比常年在7成左右。数据显示，2020-2023年上半年，销售费用分别为1.18亿元、2.37亿元、2.85亿元、1.28亿元，销售费用率分别为16.53%、19.25%、22.35%、20.80%，行业均值为19.88%、18.76%、19.52%、19.38%，从2021年开始，亿田智能的销售费用率高于行业均值。

对于销售费用及费用率总体呈稳步上升趋势，亿田智能给出的解释是，主要为提升市场份额，不断壮大销售团队、扩大品牌宣传、拓宽销售渠道所致。

数据显示，2020-2023年上半年，亿田智能的广告费分别为4415.68万元、8833.55万元、1.01亿元、3659.02万元。

在集成灶行业，靠营销突出重围的，火星人算一个。数据显示，2018-2022年，火星人的销售费用分别为2.20亿元、3.31亿元、4.03亿元、5.07亿元、5.01亿元。从2018年到今年上半年，火星人在营销上已经花了超20亿元。

目前，集成灶领域竞争较为激烈，除了有浙江美大这些老牌品牌外，老板电器、华帝、海尔等也都在布局这一领域。因此有业内人士表示，短时间让渡利润快速扩充规模，也有可能短时间内被其他企业赶超。

“扩大经销商铺货量增收”遭疑

深交所的问询除了销售费用外，还对销售模式进行了问询。

据了解，亿田智能主要的销售模式为经销模式，经销收入的占比常年超8成。深交所关注的焦点在于是否存在通过扩大经销商铺货量等方式提高收入的情形。

对此，亿田智能的回复是，主要经销商库存与其销售规模较为匹配，不存在通过扩大经销商铺货量等方式提高收入的情形。

数据显示，2020-2023年上半年，亿田智能的营业收入分别为7.16亿元、12.30亿元、12.76亿元、6.17亿元，其中经销收入在2020-2022年分别为6.68亿元、10.86亿元、10.84亿元，占比分别为93.27%、88.29%、84.96%。

而在经销模式下，亿田智能获得的返利不在少数。数据显示，2020-2023年上半年，亿田智能返利兑现金额为5959.94万元、1.57亿元、1.75亿元、7200.45万元，占当期营收的比例分别为9%、16.73%、19.30%、12.80%。

其中，线下专项返利金额分别为1733.70万元、3252.13万元、2813.36万元、1150.14万元；线上专项返利金额分别为1771.26万元、1.34亿元、1.61亿元、4175.77万元；年度及季度返利金额分别为407.24万元、747.04万元、209.54万元、229.14万元；其他返利金额分别为2090.55万元、1184.58万元、2079.40万元、531.82万元。

而以上返利项目均属于经销模式，通过数据可以发现，通过经销数据的返利金额占返利总金额的比例常年在8成左右。

反观亿田智能的产品收入，近年来增速疲软。据了解，亿田智能的主营产品为集成灶。数据显示，2020-2022年，亿田智能的集成产品收入分别为6.43亿元、11.26亿元、11.62，同比增加10.00%、75.14%、3.21%，毛利率分别为46.29%、46.94%、48.39%，同比增加3.82%、0.65%、1.45%。

集成灶增速放缓，亿田融资继续扩充产能。目前，消费者对产品的需求日益增高，智能化、数字化元素充斥在产品中。亿田智能重金投入集成灶项目中，或是为了顺应人们对于厨房电器产品智能、健康、环保等核心要求。据了解，此次发行的可转债，有3.7亿元将用于环保集成灶产业园（二期）项目中。

而环保集成灶产业园项目在此之前就已经花重金投入。据了解，一期项目实际投入4.21亿元。不过目前一期项目的建设进度为88.67%，出现延期情况。深交所对此也发出问询，并要求说明是否可能出现再次延期的情形。亿田智能对此表示，预计将不会出现再次延期的情形。

相关公司：亿田智能sz300911


三年内融资近亿美元，Voyage Foods用替代原料撬动食品市场

来源：FBIF食品饮料创新

FBIF获悉，Voyage Foods宣布已于今年5月完成一轮数千万美元融资，由Ventech China、Level One、Horizons Ventures等投资人参与投资，融资金额将用于扩大产能和作为流动资金。此前，Voyage Foods的总融资金额已接近一亿美元。

Voyage Foods是一家成立于2021年的食品科技公司，总部位于美国湾区。该企业致力于研发美味、可持续且人人都能享用的食物。成立三年，Voyage Foods已经研发出多款创新产品并实现了商业化。

Voyage Foods基于独有的食品创新技术，主要研发坚果酱、巧克力和咖啡等传统食物的替代品。通过分析短缺食品的微观结构，Voyage Foods会寻找天然、易获取、且可持续的其他食品原料来重现所需要的风味与口感，最后再放大生产。其风味和传统的坚果酱、巧克力和咖啡风味几乎一致。目前，Voyage Foods已研发并上市的替代产品包含花生酱（不含花生）、榛子酱（不含榛子）、巧克力（不含可可）和咖啡（不含咖啡），以上产品均由替代原料制作。

Voyage Foods创始人Maxwell在2021年FOODDIVE的一次采访中曾提出，缓解巧克力和咖啡生产的社会和环境问题是其创立Voyage Foods的初衷。[1] 巧克力的主要原料来自可可豆。而在供应全球近60%可可的科特迪瓦和加纳两个国家的可可农场，至今约有156万名儿童从事童工劳动。[2] 使用童工衍生出的拐卖儿童等违法犯罪行为严重影响了社会的稳定。

此外，全球气候的恶化给可可豆的生长环境也带来了极大威胁。有研究报告称，到2050年，可可豆的种植地——科特迪瓦、加纳和印度尼西亚等热带雨林地区的气温将上升2.1℃，适宜的种植面积将显著减少。[3]

同生长于热带地区的咖啡豆，也正面临着相似的处境。

供给面临挑战，而需求不断增加，产能的缺口越来越大。

Voyage Foods研发出的替代品规避了这些“濒危”原料，而是寻找对生长环境要求低、产量更加丰富、受气候变化影响更小的葡萄籽、葵花籽等天然原料来替代这些“濒危”原料。

Voyage Foods推出的无可可巧克力由植物油混合物、葡萄籽、向日葵蛋白粉和天然香料等原料制成，该产品不含可可和乳制品，可作为传统巧克力的替代品，也可用作饼干等烘焙食品和冰淇淋等冷冻甜点的配料，其风味和传统巧克力无异。

Voyage Foods称，其巧克力是一种更加环保可持续的巧克力。相比于传统巧克力，其半甜巧克力（不含可可）可减少61%的碳足迹，降低90%与土地使用相关的影响，并降低95%的水足迹；其甜巧克力（不含可可）则可减少67%的碳足迹，降低78%与土地使用相关的影响，降低93%的水足迹。如果将全球5%的巧克力产量转换为Voyage的没有可可的甜巧克力，将可以节省468,758个奥林匹克标准水池的水，其减少的碳排放量相当于每年1,456,522辆汽车的碳排放量。[4]

采用相似的研发思路，Voyage Foods于今年7月宣布了最新的产品Voyage无豆咖啡——没有咖啡豆的咖啡。这款没有咖啡豆的咖啡是由烤鹰嘴豆、稻壳、绿茶中的咖啡因和天然香料通过其独有的技术混合而成，它不含咖啡豆，但是咖啡因的含量却和传统咖啡相似，同时也有不含咖啡因的选择。

据悉，这款没有咖啡豆的咖啡比传统咖啡便宜40%以上。[5] 目前，这款没有咖啡豆的咖啡有深度烘焙和中度烘焙两种风味，以研磨、液体、浓缩和速溶等多种形式出售。

除了巧克力和咖啡生产所面临的社会和环境问题之外，食物过敏也是当下食品行业所面临的一个十分严峻的挑战。

花生过敏是18岁以下儿童中最常见的食物过敏，也是成人中第三大最常见的食物过敏。[6] 2021年的一项研究报告称，花生过敏患病率在欧美达到了1.4-2%，在过去的20年中增长了3.5倍。[7] 而20%-30%的花生过敏者也会对一种或多种坚果过敏。花生和坚果合计占食物相关过敏性休克死亡病例的70%-90%。[7]

Voyage Foods推出的第一款产品Voyage无花生花生酱和后续推出的Voyage无榛子榛子酱便为花生过敏和树坚果过敏提供了更好的解决方案。

VOYAGE的无花生花生酱和VOYAGE无榛子榛子酱原料取自包括葵花籽仁、葡萄籽、鹰嘴豆等在内的天然原料，无花生和树坚果，无可可和麸质，不含9大主要过敏原，是传统花生酱和传统榛子可可酱的简单替代品。替代品的出现为庞大的过敏群体提供了更健康、更多样化的选择。这两款产品也因此获得了Fast Company 2024年改变世界创意奖。[8]

为了制作出和传统食物风味相似的替代产品，Voyage Foods对传统食物进行了拆解，在微观层面研究这些食物，了解它们的分子组成。找到形成传统花生酱、巧克力和咖啡的标志性味道的分子构成后，他们便开始寻找具有相同分子的合适的新原料来替代传统原料，并通过化学加工制成和传统食物相似的替代品。

Voyage Foods创始人和CEO Adam Maxwell曾在采访中提到，他曾经利用食品科学和化学技术对酒精饮料进行逆向工程，而这四款替代品的灵感亦是源于此。“通过找到一种方法来重新创造出濒危作物的独特味道和口感，这样即使气候变化导致该作物灭绝，这种食物也能一直存在。”[1]

据了解，Voyage Foods目前已经拥有了超过八项专利。Maxwell多次对媒体透露，Voyage Foods利用新原料生产替代品的过程和传统食物的工艺过程极其相似，甚至更为简洁。但是对于加工制作过程中新原料是如何实现和传统食物风味保持一致的，Voyage Foods并未公布更多细节。

2023年10月，Voyage Foods的无花生花生酱和无榛子榛子酱已在美国1,200多家沃尔玛线下门店和Walmart.com推出，零售价为4.48美元，[9] 并于今年6月在亚马逊批量推出。[10]

图片来源：Walmart

今年4月，Voyage Foods还宣布与嘉吉建立合作伙伴关系，嘉吉将成为Voyage Foods可可类与坚果酱类产品的独家B2B全球分销商。

除与零售和食品制造加工商合作之外，Voyage Foods寻求扩大其与餐厅、K-12、航空公司等的合作关系。

Voyage Foods上轮投资方涉及Horizons Ventures、Level One Fund、SOSV等多家投资机构。这些资金为Voyage Foods加大研发力度、建设工厂和扩大产能提供了重要助力。

Ventech China银钛资本表示，Voyage Foods正在扩大量产，预计在Q4新工厂建成后，产能将获得极大的提高。未来，Voyage Foods将继续扩大产能，进一步提高与合作伙伴的合作范围和深度，持续研发可持续产品。同时，Ventech China也将积极助力Voyage Foods进入亚洲市场，为亚洲消费者带来更为环保又不失风味的高质量产品。

参考来源：

[1] Cacao-free chocolate? Voyage Foods aims to make it a reality. Sept. 2, 2021. FDDODIVE

[2] Child Labor in the Production of Cocoa. U.S. DEPARTMENT OF LABOR

[3] Climate & Chocolate. Feb. 10, 2016. Climate.gov

[4] Voyage Foods

[5] US business Voyage Foods enters drinks with beanless coffee. Jul. 18, 2024. Yahoo! Finance

[6] What Is Peanut Allergy? FARE

[7] Lange, Lars et al. “White paper on peanut allergy - part 1: Epidemiology, burden of disease, health economic aspects.” Allergo journal international vol. 30,8 (2021): 261-269.

[8] How Voyage Foods redesigned peanut butter to avoid nut allergies? May. 14, 2024. Fast Company

[9] Walmart

[10] Voyage Foods Launches its Peanut-Free Butter & Hazelnut-Free Nutella Dupe in Bulk on Amazon. June 11, 2024. Vegconomist

（文中未标注来源图片均来自Voyage Foods官网）

整合编辑：Sandy

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