云看展丨复盘“黄河防凌”“珠江抗旱” 东亚前海：钾肥价格复盘，十年低迷终崛起

云看展丨复盘“黄河防凌”“珠江抗旱” 东亚前海：钾肥价格复盘，十年低迷终崛起， 

云看展丨复盘“黄河防凌”“珠江抗旱”

近日

黄河防凌 珠江抗旱

科学防御 打赢硬仗

主题展览在水利部机关正式展出

展览分为

科学决策 精心组织

生命至上 合力防凌

运筹千里 联动抗旱

三个部分

让我们旋转手机复盘黄河防凌

珠江抗旱工作一览水利部门如何

提高政治站位超前部署，精心组织强化“四预”措施，科学施策夺取黄河防凌

和珠江流域抗旱工作的全面胜利

来源：水利部水旱灾害防御司


东亚前海：钾肥价格复盘，十年低迷终崛起

来源：东亚前海证券研究

行业点评

钾肥价格复盘，十年低迷终崛起

核心观点

氯化钾历史最高价接近5000元/吨。从1995年至2020年，钾肥价格走势可分为3个阶段。第1阶段，在2003年10月之前，我国氯化钾进口平均价维持在110美元/吨左右；第2阶段，2003年10月到2008年9月，氯化钾价格快速上涨，最高价达710美元/吨（按当时汇率接近5000元人民币/吨）。其中，2003年10月到2005年5月，价格先从117美元/吨上涨到了213美元/吨，涨幅达82%，历时19个月。2005年5月之后，在200美元/吨附近小幅震荡，一直到2007年3月；随后价格快速上扬，到2008年9月达到最高点，涨幅达225%，历时18个月；第3阶段，价格震荡回落，截至2020年年底，氯化钾价格收报224美元/吨，在12年左右的时间里下跌了69%。

氯化钾价格结束12年的低迷行情，开始步入上行通道。经历了12年的漫长下跌过程，氯化钾价格于2021年年初接近历史底部并逐步向上反弹。根据Wind数据，FOB温哥华氯化钾现货中间价，2021年年初报205美元/吨，一季度末报217美元/吨，二季度末报340美元/吨，三季度末报487美元/吨，四季度末报627美元/吨，全年价格涨幅206%。

氯化钾价格上涨，主要受供需两方面原因影响。需求端看，目前全球农产品价格多数上涨，带动钾肥需求上升，截至2022年1月5日，CBOT玉米、大豆、小麦的期货价分别较两年前上涨56%、49%、37%。供给端看，近期美国和欧盟分别公布对白俄的制裁，而白俄是钾肥生产大国，2020年产量占全球总量的17%。白俄遭美国制裁，叠加国际疫情反复等因素，导致了目前全球钾肥市场供应出现了一定的紧缺。

钾肥供需持续紧平衡，预期上半年景气依旧向好。国际方面，当前全球钾肥供给持续趋紧，而随着北半球春耕季的到来，需求将逐步放量。国内方面，国内氯化钾库存水平较低，对价格形成支撑。根据百川盈孚数据，截至2021年底，我国氯化钾库存水平约26万吨，同比下滑42%。同时，结合历史上钾肥景气持续时间，预期2022上半年钾肥行业供需将持续偏紧，行业景气度将维持高位。

投资建议

钾肥行业持续景气下行业内相关企业或将受益，如：亚钾国际、藏格矿业、盐湖股份、东方铁塔等。

联系人：丁俊波 dingjb@easec.com.cn

东亚前海证券周期团队 李子卓/丁俊波

风险提示：海外疫情反复、全球经济复苏变缓、国际地缘政治变化。

执业证书编号：S1710521020003

证券研究报告：《东亚前海化工：钾肥价格复盘，十年低迷终崛起》

发布日期：2022年01月06日

免责声明：本订阅号仅面向东亚前海证券客户，仅供在新媒体背景下的研究信息、观点的及时沟通，因本订阅号受限于访问权限的设置，东亚前海证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 完整的投资观点应以东亚前海证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被东亚前海证券认为可靠，但东亚前海证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下东亚前海证券不对因使用本订阅号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本订阅号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。?