【国投证券策略】被动多头的崛起：当前核心宽基ETF超配方向在哪里？——基于筹码视角的配置启示 董明珠现身上海SNEC展 直言“市场不相信眼泪”

【国投证券策略】被动多头的崛起：当前核心宽基ETF超配方向在哪里？——基于筹码视角的配置启示 董明珠现身上海SNEC展 直言“市场不相信眼泪”， 

【国投证券策略】被动多头的崛起：当前核心宽基ETF超配方向在哪里？——基于筹码视角的配置启示

全文摘要

在近期中证A500指数ETF集体上市且规模快速增长的大背景下，我们观察到：目前A股市场ETF总规模已高达3.65万亿元。相对应的是，A股主动投资规模自2021年高位后持续回落，目前规模回落至4万亿以下，大致在3.5万亿左右。这些数据这不仅体现出我国股票型ETF市场的迅猛增长，也反映出A股投资生态的一场巨变，被动投资正在中期迎来不可逆的崛起，这种大趋势将深刻重构A股的底层投资理念，也将成为未来相当长一段时间最大的资金筹码层面的叙事。、化工、计算机、军工

2、沪深300ETF：主动型基金相对沪深300大幅度低配银行，ETF超配机构低配排序：银行（机构低配10.45pct）、非银、建筑、公用事业

3、科创50ETF：主动型基金相对科创50大幅低配电子、军工和计算机；ETF超配机构低配排序：科创50ETF电子（半导体）权重将近50%，明显高于机构配置比例

可以看到，目前ETF相对机构（市场）超配的领域主要集中在两头：1、以银行、非银和建筑为代表的大市值领域，2、以电子（半导体）、计算机、军工为代表的科技成长领域，整体依然呈现出杠铃型配置格局。

风险提示：政策不及预期，宏观经济变化超预期。

说明：本文内容均来源于国投证券研究中心策略团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《被动多头的崛起：当前核心宽基ETF超配方向在哪里？》

报告发布时间：2024年10月24日

报告来源：国投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

报告分析师：

报告联系人：黄玮宗

感谢实习生石浩宇、邹雨桐、程诗寒对本文的贡献

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（转自：林荣雄策略会客厅）


董明珠现身上海SNEC展 直言“市场不相信眼泪”

经济观察网 记者 郑晨烨 “往年来开会，大家都是有钱人，今天来开会，好像大家都变成了穷人，这话听起来还有点儿悲伤。”6月11日上午，珠海格力电器股份有限公司（000651.SZ，下称“格力电器”）董事长兼总裁董明珠现身SNEC第十七届国际太阳能光伏与智慧能源大会并发言。

作为新能源行业内的年度盛会，往年的SNEC展会都是各家企业秀观点、亮“肌肉”的舞台，气氛通常都比较昂扬。而在今年的SNEC展会上，面对周期探底的市场，展会现场气氛难免透露出一丝“焦虑”。

正是在这样的背景下，董明珠上台后用一段话就调动了现场与会者的情绪：“实际上我们在发展过程当中遇到一些无法解决的困难的时候我们也流过泪，但流泪没有用，市场不相信眼泪，只有两个字‘斗争’。”

事实上，对于在高景气赛道中遇到阶段性供需错配，正陷入市场艰难调整过程的光伏行业来说，董明珠与其所带领的格力电器可算是“过来人”了，在早早就进入到红海竞争阶段的家电市场中，格力在行业内一轮又一轮的“洗牌”中屹立不倒。

所以董明珠一上台就用“流泪没有用，市场不相信眼泪”的发言引来了阵阵掌声。

在她看来，行业与市场的协同发展是必然的，但是“斗争”才是更需要的，只有通过不断的竞争和技术升级，市场才能被维护得更好。

“今天来开会，好像大家都变成了穷人，这话听起来还有点儿悲伤。原因在哪里？一个行业、一个企业的存在实际上不仅是为了自己赚钱。我们存在的价值，我们的终极目标，是（实现）人类美好生活，在每一个行业里体现出来的都是通过我们的技术来实现人类美好生活的目标。”董明珠如是阐述其对制造业企业存在价值的理解。

她还表示，制造业企业不要先考虑赚不赚钱，应该先考虑“利不利他”。

“你的技术改变了别人，是因为你的质量保护了别人，因为你所有的行为都是利他的行为，别人自然拥护你。时代在发展，物质在丰富，我们制造业更要有一个全新的思考，以实现人民美好生活作为我们努力的方向。”董明珠说。

记者注意到，虽然董明珠一上台就强调“自己是来学习的”，但她还是花了很多的篇幅介绍了格力自己的新能源业务，其中主要包括了格力光伏（储）直流空调及家用电器系统。

在2023年12月20日，格力电器公告增持格力钛新能源股份有限公司（下称“格力钛”）24.54%股份，交易完成后合计控制格力钛表决权72.47%。

作为格力电器新能源板块业务的重要组成部分，格力钛主营业务包括对新能源相关领域技术的研究开发，锂离子动力电池和储能电池的生产和销售，混合动力及纯电动车动力总成，电机、电源管理系统及相关领域的技术开发等。

根据格力电器年报披露的信息，该公司目前已构建了包括基础器件、芯片、电容器、逆变器、控制系统、智能储能系统以及电机、电控、新能源汽车热管理、商用及专用整车等在内的新能源产品布局，并结合空调技术研发了光伏（储）直流空调及家用电器系统，建立了“光储直柔”一体化的零碳能源产品新生态。

“我觉得光伏是有前景、有希望的产业，大家不要说今天我们变成了穷人我们就失去信心，我们还要继续撸起袖子加油干！今天来的（嘉宾）虽然比去年穷了一点，但希望明年你们依然可以成为一个富人。”董明珠在发言中表示。

发布于：北京?